Hoekom Ek Koop Nie Spronge

Hoekom ek koop nie spronge 'N strategie om spronge te koop (in die vorm van 'n lang oproepe) kan 'n beroep keuse lyk vir 'n bevestigde aged beleggers soos ek (met behulp van opsies nie om handel te dryf, maar om na te boots en te versterk suksesvolle waarde te belê). agtergrondinligting Na alles, spronge (Lang Termyn Equity afwagting Securities) toelaat om blokke van 100 aandele beheer teen 'n fraksie van die koste van die aankoop van hulle volslae. En omdat hulle nie op enige plek verval want van nege maande tot 2 1/2 jaar, het jy genoeg tyd vir die voorraad en gevolglik jou spring, om hoër beweeg. As die delta is hoog genoeg is, sodat jou LEAP oproep om nou aan te pas dollar vir dollar beweeg opwaarts in die onderliggende aandeel, jy kry aansienlik hoër opbrengs op jou oorspronklike belegging as wat die werklike aandeelhouers. Baie hang af van die trefprys jy kies wanneer jy spronge te koop, natuurlik. Die dieper dit is in die geld (ITM), hoe hoër is die prys wat jy betaal (vir die intrinsieke waarde van die LEAP), maar hoe minder oor die hele tyd premie wat jy betaal vir, en hoe meer beskerming wat jy ontvang van dalings in die onderliggende aandeel. Byvoorbeeld, as 'n voorraad is die handel $ 20 / aandeel en jy gekies het om rasse met 'n $ 10 trefprys oor diegene met 'n $ 15 trefprys te koop, sal die voorraad moet twee keer so ver val - tot $ 10 / aandeel - uit te wis al jou intrinsieke waarde. En, soos met gereelde oproep opsies. historiese en geïmpliseerde wisselvalligheid speel 'n belangrike rol. Ja, die theta (daagliks tyd verval) is minder vir opsies verder uit in die tyd, maar die grootste deel van die waarde van die spronge opsie individuele word bepaal deur die onlangse en verwagte onbestendigheid. Hoe hoër die geïmpliseer wisselvalligheid, hoe meer sal jy betaal om spronge te koop. Dit is ook een van die redes waarom die bod-vra verspreiding so wyd kan wees. Pryse die verwagte onbestendigheid van iets tot 2 1/2 jaar weg is meer crapshoot as wetenskap. Uit 'n risiko-beloning perspektief dan, en afhangende van die individu voorraad, natuurlik, net die aankoop van 'n in die geld LEAP op 'n kwaliteit maatskappy met 'n ondergewaardeerde aandeelprys is waarskynlik 'n no-brainer. En tog het ek nie weerstaan ​​nie. Nadele om die koop spronge Strategie Objektief, glo ek nie dat dit buitengewoon riskant of roekelose om spronge te koop. Maar, myself aanpassing met my eie persoonlikheid en sielkunde, is daar tog drie fundamentele nadele wat ek sien om 'n eenvoudige lang spronge strategie. Maak nie saak hoe diep in die geld wat jy gaan wanneer jy spronge te koop, is jy nog koop tyd premie. Ek haat dit om op die koop kant van premie. Vir sommige is dit nie 'n groot deal, 'n klein prys wat jy moet betaal om jou te belê dollars hefboom en beheer meer aandele met minder geld. Maar vir my is dit 'n strafskop. Die onderliggende voorraad moet optrek deur die bedrag van die tyd premie vir jou om ten minste gelyk te breek. Ja, jy kan teoreties 'n moord indien die voorraad beweeg skerp hoër, maar as die voorraad afwerkings waar dit begin het, nie alleen sal jy tot vermors om 'n jaar of twee van jou lewe, jy sal ook geld verloor. Die bod-vra verspreiding erg is, selfs op 'n groot, vloeistof voorrade. Dit is tweeledig: hoe verder weg die trefprys is van die huidige aandeelprys, en hoe verder uit in die tyd van die opsie is, sal die res van die bod-vra verspreiding wees. Dit is 'n ander straf wat net kry gedeeltelik geneutraliseer as die vervaldatum nader. Koop spronge as 'n belegging strategie is 'n inherent langtermyn benadering, maar jy kan nog steeds geldige redes vir wat 'n posisie goed voor verstryking verlaat. Wat gebeur as jou assessering van die maatskappy en sy vooruitsigte verander? Wat gebeur as jy nie meer beskou dit as 'n geskikte belegging? Of dink die voorraad nie goed presteer. Te goed, in werklikheid. Veronderstel dit beweeg dramaties hoër en jy begin om te voel dat die voorraad kan word oorwaardeer. In beide gevalle, as jy verkoop 'n klomp van die tyd nog op die spring, en veral as die trefprys is steeds aansienlik weg van die huidige aandeelprys, sal jy kry 'n groot, sappige punt te verlaat vir die mark makers op jou uitweg. Spronge ook ly aan wat ek kwartaal 'n "Inverse Volatiliteit effek." Baie tegniese handelaars neem die VIX in ag as 'n korttermyn Contra aanwyser. Die VIX is 'n aanduiding dat die algehele mark wisselvalligheid spore. Omdat mark dalings is geneig om vinniger en gewelddadig optree as die stadige en bestendige opwaartse mars wat verband hou met bulmarkte, mark bottoms, of ten minste op kort termyn mark bottoms, dikwels ooreen met 'n skerp styging in VIX lesings. En net so, 'n mark top, veral in die kort termyn, sal byna altyd geassosieer met VIX lesings by die lae einde van sy historiese reeks. 'N Soortgelyke dinamiese kom met spronge. In 'n tipiese waarde te belê ingesteldheid, sou dit blyk dat die beste tyd om 'n sprong te koop is na die onderliggende sekuriteit reeds aansienlik in die prys gedaal het. Maar as die voorraad het onlangs aansienlik gedaal het, dan is sy ooreenstemmende geïmpliseer wisselvalligheid sal waarskynlik gestyg. Gevolglik is die opsie is duurder om te koop. En omgekeerd, as 'n sprong opsie is relatief goedkoop om te koop, dit is goedkoop omdat sy geïmpliseerde wisselvalligheid is laag, wat 'n aanduiding dat die onderliggende aandeel is nader aan 'n top as 'n bodem kan wees. Op die ou end, het ek nie spronge te koop, want LEAP oproepe is nog lank oproepe. en 'n lang oproepe is 'n opdraande stryd. Die onderliggende voorraad nie net moet optrek vir jou om geld te maak, moet dit ook gaan vir jou om gelyk te breek. Ja, as gevolg van termyn verval langer, spring opsies is waarskynlik veel slimmer aankope as vergelykbare nabye toekoms opsies. Maar ek vind steeds dat die sprong opsies genoeg nadele op hul eie vir my daarvan weerhou ooit wil enige koop as deel van 'n reguit, koop en hou aged koop. Dit is nie te sê dat daar is geen ruimte hoegenaamd vir LEAP opsies in 'n handelaar of n belegger se portefeulje. Dis net dat spronge lyk baie beter geskik as komponente van ambagte of posisioneer 'n bietjie meer ingewikkeld as 'n eenvoudige koop en hou strategie. Daarbenewens twee spesifieke aged Belegging strategieë ek detail in die Essential aged Belegging Gids staatmaak op spronge